Sazonalidade dos futuros: que meses sobem em 30 contratos
Atualizado em 30 de setembro de 2026
A pergunta do começo de todo mês
Todo mês volta a mesma pergunta: como este mês costuma terminar? Setembro tem fama de ruim para a bolsa, «sell in May» é quase um ditado e cada commodity tem sua temporada.
Medimos nos trinta contratos que cobrimos: 5.477 meses entre índices, metais, energia, agrícolas, moedas, juros e cripto, desde 2010. Para cada mês, a porcentagem de anos em que fechou acima do fechamento do mês anterior.
Um aviso antes dos números, porque condiciona todo o resto: cada célula deste estudo se apoia em uns dezesseis anos. Um único ano move a porcentagem mais de seis pontos.
O que a tabela diz de relance
No ES, o mês mais forte é julho, com 82,4% dos anos em alta, seguido de maio com 81,2%. Sim: o mês do ditado de vender é um dos melhores do índice neste período.
Setembro fica em 52,9%, igual a agosto. É o mês mais fraco do ES, mas não é um mês de queda: fechou em alta pouco mais da metade dos anos.
Outubro, o mês que começa agora, fechou em alta em 62,5% dos anos no ES e no Nasdaq. Novembro, 75,0% nos dois.
No ouro a distribuição é outra: agosto em alta em 70,6% dos anos e setembro em apenas 29,4%, o pior mês do metal na tabela.
Que porcentagem de anos cada mês fechou em alta
ES, NQ, oro, petróleo y euro
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| Mês | ES | NQ | GC | CL | 6E | Anos (ES) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Janeiro | 62,5% | 68,8% | 68,8% | 56,2% | 43,8% | 16 |
| Fevereiro | 62,5% | 50,0% | 43,8% | 62,5% | 31,2% | 16 |
| Março | 56,2% | 62,5% | 50,0% | 62,5% | 37,5% | 16 |
| Abril | 75,0% | 68,8% | 62,5% | 68,8% | 62,5% | 16 |
| Maio | 81,2% | 68,8% | 37,5% | 43,8% | 37,5% | 16 |
| Junho | 58,8% | 52,9% | 41,2% | 58,8% | 64,7% | 17 |
| Julho | 82,4% | 88,2% | 52,9% | 58,8% | 52,9% | 17 |
| Agosto | 52,9% | 52,9% | 70,6% | 41,2% | 41,2% | 17 |
| Setembro | 52,9% | 52,9% | 29,4% | 41,2% | 41,2% | 17 |
| Outubro | 62,5% | 62,5% | 56,2% | 43,8% | 37,5% | 16 |
| Novembro | 75,0% | 75,0% | 43,8% | 43,8% | 43,8% | 16 |
| Dezembro | 68,8% | 56,2% | 62,5% | 68,8% | 75,0% | 16 |
n = 980 · 2010-06-07 a 2026-09-30 · dados de bolsa
Porcentagem de anos em que o mês fechou acima do fechamento do mês anterior, com retornos de fechamento a fechamento que excluem o dia da troca de contrato (o salto de um vencimento para o seguinte não conta como movimento do mês). Cada célula se apoia em uns 16 anos: um único ano move a porcentagem mais de seis pontos.
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A referência certa não é 50%
Antes de chamar um mês de forte é preciso compará-lo com o normal daquele contrato. O ES fechou em alta em 65,8% de todos os seus meses: em dezesseis anos de mercado de alta, o raro é um mês fechar no vermelho.
Então um 75% no ES não diz muito. É a taxa de sempre mais um ano de sorte. Um 75% no euro, que fechou em alta em 47,4% dos seus meses, seria outra coisa.
Medido assim, contra a média própria de cada contrato, a pergunta passa a ser quantos meses se afastam do seu contrato mais do que o acaso explicaria.
Quantos meses especiais o acaso produz
Há 360 combinações de mês e contrato. Se nenhuma fosse especial, com amostras de dezesseis anos um teste estatístico comum ainda marcaria umas 14 como «significativas» por pura coincidência.
Marca 9. Menos do que o acaso daria.
Essas 9 estão espalhadas sem padrão: julho no Nasdaq, abril no gás natural e na libra, dezembro no euro, janeiro na nota de dois anos, dezembro na nota de dez anos, entre outras. Nenhum mês se repete numa família inteira, que é o que esperaríamos se houvesse uma causa comum por trás.
Sem rodeios: com dezesseis anos por mês, a sazonalidade mensal destes trinta futuros não se distingue do ruído. Os meses fortes da tabela existem, mas a tabela de um mercado sem sazonalidade teria os seus.
O melhor e o pior mês de cada contrato, contra a própria média
Los 30 contratos medidos
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| Contrato | Meses em alta | Melhor mês | % | Pior mês | % | Meses medidos |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ES | 65,8% | Julho | 82,4% | Agosto | 52,9% | 196 |
| NQ | 63,3% | Julho | 88,2% | Fevereiro | 50,0% | 196 |
| RTY | 60,4% | Novembro | 88,9% | Setembro | 30,0% | 111 |
| YM | 67,9% | Novembro | 87,5% | Março | 56,2% | 196 |
| NKD | 60,2% | Novembro | 75,0% | Julho | 41,2% | 196 |
| GC | 51,5% | Agosto | 70,6% | Setembro | 29,4% | 196 |
| SI | 51,3% | Outubro | 75,0% | Junho | 35,3% | 195 |
| HG | 54,6% | Dezembro | 75,0% | Março | 37,5% | 196 |
| PL | 51,0% | Janeiro | 75,0% | Março | 31,2% | 196 |
| PA | 57,1% | Abril | 75,0% | Maio | 25,0% | 196 |
| CL | 54,1% | Abril | 68,8% | Agosto | 41,2% | 196 |
| NG | 44,4% | Abril | 75,0% | Julho | 23,5% | 196 |
| ZC | 49,5% | Janeiro | 68,8% | Junho | 29,4% | 196 |
| ZW | 45,9% | Janeiro | 62,5% | Novembro | 31,2% | 196 |
| ZS | 50,5% | Janeiro | 68,8% | Maio | 31,2% | 196 |
| 6E | 47,4% | Dezembro | 75,0% | Fevereiro | 31,2% | 196 |
| 6J | 46,4% | Julho | 70,6% | Março | 31,2% | 196 |
| 6B | 48,0% | Abril | 75,0% | Maio | 25,0% | 196 |
| 6A | 50,0% | Junho | 70,6% | Agosto | 29,4% | 196 |
| 6C | 47,4% | Abril | 68,8% | Novembro | 31,2% | 196 |
| 6S | 53,1% | Dezembro | 75,0% | Setembro | 35,3% | 196 |
| 6N | 50,5% | Dezembro | 68,8% | Agosto | 35,3% | 196 |
| 6M | 54,4% | Março | 75,0% | Setembro | 43,8% | 195 |
| ZT | 49,0% | Janeiro | 75,0% | Dezembro | 25,0% | 196 |
| ZF | 49,0% | Janeiro | 62,5% | Dezembro | 25,0% | 196 |
| ZN | 48,5% | Janeiro | 62,5% | Dezembro | 18,8% | 196 |
| ZB | 51,0% | Maio | 68,8% | Outubro | 25,0% | 196 |
| SR3 | 42,0% | Março | 75,0% | Janeiro | 25,0% | 100 |
| BTC | 52,4% | Março | 77,8% | Agosto | 22,2% | 105 |
| ETH | 44,8% | Março | 83,3% | Junho | 0,0% | 67 |
n = 5.477 · 2010-06-07 a 2026-09-30 · dados de bolsa
Porcentagem de anos em que o mês fechou acima do fechamento do mês anterior, com retornos de fechamento a fechamento que excluem o dia da troca de contrato. Cada célula se apoia em uns 16 anos. A referência de cada contrato é a própria taxa de meses em alta, não 50%: um índice que sobe em dois de cada três meses não tem um mês especial por superar 50%. Das 360 combinações de mês e contrato, 9 se afastam dessa taxa num teste binomial a 5%; com estas amostras, o acaso daria umas 14. Ordenados por família: índices, metais, energia, agrícolas, moedas, juros e cripto.
O que este estudo não diz
Não diz que a sazonalidade não exista em nenhum mercado. Diz que dezesseis anos não bastam para vê-la mês a mês. Com quarenta anos de dados alguns destes padrões poderiam resistir; com dezesseis, não se separam da sorte.
Não mede o tamanho do movimento, só se o mês fechou em alta ou em baixa. Um mês pode fechar no verde quase sempre e perder muito nas poucas vezes em que não fecha.
Não olha as estações físicas das commodities, como o plantio ou o inverno, que pedem sua própria análise contrato a contrato.
E não exclui anos extremos. Um 2020 ou um 2022 pesa o mesmo que qualquer outro ano na porcentagem, e em células de dezesseis anos isso se nota.
O que fazer com isso no começo do mês
Use a taxa de fundo do seu contrato, não a do mês. Se você opera o ES, saber que ele fechou em alta em dois de cada três meses diz mais do que saber que outubro fechou em alta em 62,5% dos anos.
Desconfie de qualquer calendário sazonal que não diga quantos anos há por trás de cada célula. Com dezesseis, um mês «de 75%» é um mês que fechou em alta doze vezes em dezesseis, e o acaso produz isso com frequência.
E se um padrão sazonal te convencer, pergunte a ele o mesmo que a qualquer outro: quantos padrões assim apareceriam por coincidência numa tabela deste tamanho?
Perguntas frequentes
- Qual é o melhor mês para o ES?
- No período medido, julho: fechou em alta em 82,4% dos anos, seguido de maio com 81,2%. Mas o ES fechou em alta em 65,8% de todos os seus meses, e com dezesseis anos por mês a diferença não se separa do acaso.
- Setembro é um mês ruim?
- No ES é o mais fraco junto com agosto, com 52,9% dos anos em alta, mas não é de queda. No ouro é o pior: 29,4% dos anos em alta. Nenhum dos dois passa no teste contra a média própria do contrato.
- O que acontece em outubro?
- No ES e no Nasdaq, outubro fechou em alta em 62,5% dos anos, um pouco abaixo da média de todos os meses. Nada especial em nenhuma direção.
- A sazonalidade funciona nos futuros?
- Com dezesseis anos de dados, não dá para demonstrar mês a mês. De 360 combinações de mês e contrato, 9 se afastam da própria média; por puro acaso se esperariam umas 14.
- Por que excluir o dia da troca de contrato?
- Porque na série contínua de futuros a passagem de um vencimento para o seguinte produz um salto de preço que não é movimento do mercado. Se fica dentro, os meses de vencimento herdam esse salto. Aqui cada mês é calculado de fechamento a fechamento sem esse dia.
Estes números, instrumento por instrumento
Ver os 30 instrumentos →Estas taxas base, no seu grafico
O indicador e de codigo aberto e gratuito: marca o Initial Balance e o gap de cada sessao e escreve ao lado a frequencia historica com que essa faixa se preenche, com a sua amostra. Os mesmos dados das tabelas acima.
Como citar estes dados
As tabelas desta página são de elaboração própria, a partir de dados de bolsa. Você pode reproduzi-las, traduzi-las ou construir sobre elas, inclusive comercialmente, desde que cite a fonte e crie um link para a página original. Se usar, avise: gostamos de saber para que servem.
Licença: CC BY 4.0
Citação sugerida:
Perfiltrade (30 de setembro de 2026). Sazonalidade dos futuros: que meses sobem em 30 contratos. https://www.perfiltrade.com/pt/aprenda/sazonalidade-mensal-trinta-futuros
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