Market Profile: o que é e como ler em futuros

O que é o Market Profile#

O Market Profile é uma forma de organizar o preço por tempo. Em vez de olhar um candle após o outro, ele agrupa a sessão por níveis de preço e conta quanto tempo o mercado negociou em cada um. O resultado é uma figura que costuma lembrar um sino deitado: larga no centro, estreita nas pontas.

A unidade de medida chama-se TPO, sigla de Time Price Opportunity. Um TPO é um bloco que indica que o preço tocou um nível durante um período determinado, normalmente de trinta minutos. Quanto mais TPOs um nível acumula, mais tempo o mercado passou negociando ali.

A leitura básica é direta. Onde há muitos TPOs, compradores e vendedores aceitaram aquele preço. Onde há poucos, o preço passou direto porque quase ninguém quis operar naquela zona. O perfil não diz o que vai acontecer: descreve onde se negociou.

Os três níveis que se leem primeiro#

POC, Point of Control: o preço individual com mais tempo negociado na sessão. É o centro de gravidade do dia e a referência mais observada quando o mercado gira.

Value Area: a faixa onde se concentra cerca de 70% do tempo ou do volume da sessão. Sua borda superior chama-se VAH, Value Area High, e a inferior VAL, Value Area Low. Fora dessa faixa o mercado ficou pouco tempo.

Initial Balance, ou IB: a máxima e a mínima dos primeiros sessenta minutos da sessão regular. A sessão regular, ou RTH, é o horário da bolsa de ações dos Estados Unidos, das 9h30 às 16h, horário de Nova York. O IB marca o quadro inicial do dia.

Como uma sessão é classificada pelo seu perfil#

Com esses níveis, cada pregão recebe uma etiqueta. Um dia normal abre, constrói um range inicial amplo e quase não o amplia depois. Uma variação de normal estende o range para um lado. Um dia de tendência empurra numa direção durante quase toda a sessão. Um dia neutro sai do Initial Balance tanto para cima quanto para baixo.

A tabela distribui as sessões de ES entre essas quatro categorias e acrescenta, para cada uma, com que frequência o dia seguinte se moveu na mesma direção.

Convém lê-la com a coluna de dias à frente. As categorias não têm o mesmo peso, e essa diferença de amostra pesa muito mais do que qualquer casa decimal.

O que se vê na distribuição#

Medido na sessão regular, das 9h30 às 16h de Nova York, o tipo mais frequente é a variação de normal: 50,7% das sessões de ES, em 2.127 dias. Em metade dos pregões o preço ampliou o range da primeira hora por um lado só.

O dia neutro, o que sai do Initial Balance por cima e por baixo, é 27,5%, com 1.155 sessões. O dia de tendência, 19,4%, com 814: um em cada cinco. O dia normal, o que não sai do range da primeira hora, é o raro: 2,5%, 103 sessões.

Correção de 11 de outubro de 2026: a primeira versão desta tabela classificava o dia de quase vinte e quatro horas, e ali o dia neutro ocupava três quartos da série. Era um efeito do horário, não do mercado: com tantas horas, o range quase sempre acaba superando a primeira hora pelos dois lados. Esta versão mede só a sessão regular.

O dia seguinte: o que o dado não promete#

A segunda coluna de porcentagem mede quantas vezes a sessão seguinte fechou no mesmo sentido. Depois de um dia neutro, 50,6% em 1.155 sessões de ES; depois de uma variação de normal, 49,6% em 2.127.

Depois de um dia de tendência, 50,4% em 814 sessões, com intervalo de confiança de 95% de 46,9 a 53,8%. Uma moeda. Os 40,8% do dia normal se apoiam em 103 sessões: é a menor amostra da tabela e não dá para uma manchete.

Traduzindo: nesta série, saber o tipo de dia de ontem não antecipa a direção de hoje. E o tipo de hoje só se conhece no fechamento: no meio da sessão, a classe que o dia mostrava coincidiu com a final em cerca de metade das sessões. É um resultado útil, ainda que decepcione, porque evita construir uma rotina sobre algo que o dado não sustenta.

Os extremos pobres e os single prints atraem o preço?#

Duas ideias clássicas do perfil dizem que o mercado deixa trabalho pendente: uma máxima ou mínima pobre, a que termina com duas ou mais letras na última linha em vez de uma cauda, e os single prints, trechos do interior com uma só letra por linha. A leitura habitual é que o preço volta para buscá-los.

Medido no ES de 2010-06-07 a 2026-09-30: um extremo pobre foi superado nas cinco sessões seguintes 79,1% das vezes, em 1.234 casos. Mas um extremo normal foi superado 73,6%. A diferença existe, de quatro a sete pontos conforme o prazo, e é pequena: qualquer extremo recente é superado quase três em cada quatro vezes em uma semana.

Nos single prints não há diferença: foram preenchidos em cinco sessões 72,8% das vezes, em 776 casos, contra 72,2% de um trecho de controle do mesmo tamanho. O preço volta, mas volta do mesmo jeito a um trecho qualquer.

Os níveis do perfil são alcançados mais do que um preço qualquer?#

A seção anterior comparava um extremo pobre com um extremo normal. Falta a comparação mais dura: um nível do perfil contra qualquer preço que esteja à mesma distância. Se o nível atrai o preço, deveria ser alcançado mais vezes.

A tabela mede isso no ES, sessão regular, de 2010-06-07 a 2026-10-09. No fechamento de cada sessão toma-se o nível não visitado mais próximo acima e abaixo, e verifica-se se a sessão seguinte o negocia. O controle não é outro nível: é a frequência com que a sessão seguinte se afastou do seu fechamento, no mesmo sentido, pelo menos essa mesma distância.

O POC de uma sessão anterior foi alcançado 23,1% das vezes; um preço qualquer a essa distância, 23,0%, em 6.940 casos. A borda de uma área de valor anterior, 33,0% contra 32,5%, em 7.324. Um trecho de single prints não preenchido, 18,3% contra 17,6%, em 3.898. Uma máxima ou mínima anterior, 26,1% contra 26,0%, em 7.489.

O extremo inacabado, o que não deixa cauda, foi alcançado menos que o seu controle: 11,9% contra 12,9%, em 3.792 casos. Com a distância controlada, a vantagem de quatro a sete pontos da seção anterior desaparece.

Nenhuma diferença passa de um ponto percentual. Os níveis do perfil são alcançados tanto quanto qualquer preço a essa distância. Continuam servindo como referência para organizar o dia e nomear cenários; o que o dado não sustenta é que puxem o preço.

Os níveis que uma sessão deixa sem tocar atraem o preço?#

Diz-se que o preço volta a buscar os níveis que uma sessão deixou sem tocar. Medimos isso no ES, NQ, YM e RTY, de 7-jun-2010 a 23-out-2026 (RTY desde 2017), com quatro níveis: o fechamento anterior, a máxima e a mínima do Initial Balance e o ponto médio da noite, cada um frente a um preço à mesma distância do fechamento, do outro lado.

Na sessão seguinte, o ES negociou esses níveis 18,2 % das vezes e o controle 16,6 % (4.416 casos): igual ao acaso. Em 5 sessões, 49,3 % contra 49,0 %. O mesmo nos outros três índices.

Há uma diferença que se sustenta, e é de calendário: os níveis que a sexta deixa são tocados na segunda menos que os dos outros dias à mesma distância. No ES, 13,0 % contra 19,6 % (943 segundas); no YM, 13,0 % contra 20,1 % (944), e no RTY, 11,5 % contra 20,2 % (477). No NQ, igual ao acaso.

É frequência, não direção: não diz para onde vai a segunda, só que ela chega menos a esses preços.

O que o contexto muda de fato: o tamanho do dia#

Há uma leitura de contexto que deixa marca, e não é de direção. Quando o ES encadeia duas ou mais sessões de mínimas ascendentes, a sessão seguinte é menor; quando encadeia máximas descendentes, é maior.

Medido como o range da sessão seguinte dividido pelo true range médio de 20 sessões: depois de uma sequência de mínimas ascendentes, 0,75 em média em 1.520 sessões, 0,24 a menos que o resto, com intervalo de confiança de 95% de -0,28 a -0,20. Depois de uma de máximas descendentes, 1,10 em 947 sessões, 0,26 a mais que o resto, com intervalo de +0,20 a +0,31. Sem sequência, 0,93. Todas as sessões, 0,91 em 4.179.

A diferença se mantém nos dados mais recentes: só com as sessões desde 2022 é -0,22 e +0,23.

A direção não muda. A sessão seguinte fechou mais alto 54,1% das vezes depois de mínimas ascendentes, 55,4% depois de máximas descendentes e 54,5% no conjunto. O contexto diz quanto espaço esperar, não para onde. Serve para a distância do stop e o tamanho da posição, não para escolher o lado.

A primeira meia hora marca um extremo do dia?#

Outra frase muito repetida diz que a máxima ou a mínima do dia fica definida na primeira meia hora quase sempre. No ES, em 4.199 sessões regulares, aconteceu 54,3% das vezes, com intervalo de confiança de 95% de 52,8 a 55,8%. Pouco mais da metade.

Separando: a mínima ficou definida nesses 30 minutos em 29,8% das sessões e a máxima em 24,1%. As duas ao mesmo tempo, em 17 sessões, 0,4%. Com a primeira hora completa, que é o Initial Balance, o número sobe para 72,5%.

Dois limites. Às 10h não se sabe qual dos dois extremos vai aguentar, nem se algum vai: isso só se conhece no fechamento. E desde 2022 o número é quase o mesmo, 53,7%, então não é algo que esteja mudando.

Como o perfil é usado na prática#

O perfil serve para descrever o contexto da sessão, não para decidir entradas. Saber se o preço negocia dentro ou fora da Value Area do dia anterior muda o que é razoável esperar: dentro, rotação; fora, busca por um novo nível.

A segunda utilidade é de organização. O perfil obriga a nomear antes da abertura os níveis que importam, POC, VAH, VAL e os extremos do Initial Balance, e a escrever o que você faria em cada cenário. Isso reduz a improvisação.

A terceira é de calibragem. Cada leitura do perfil pode ser confrontada com uma base rate (taxa base histórica), ou seja, com a frequência histórica com que aquele mesmo cenário ocorreu em condições parecidas. Uma leitura sem base rate é só uma opinião organizada.

Os limites desta medição#

A classificação do tipo de dia é uma convenção, não uma medida física. Mudar o limite que separa um dia de tendência de uma variação de normal move as porcentagens. Duas fontes com definições diferentes darão números diferentes para os mesmos dias, e nenhuma estará errada.

A série é de ES, sessão regular, vai de 2010-06-07 a 2026-10-09 e reúne 4.199 sessões. Cobre regimes muito diferentes entre si, desde anos de baixa volatilidade até episódios de tensão extrema. A média mistura todos e não representa nenhum em particular.

Há ainda três coisas que o perfil não mede. Não mede quem está por trás de cada operação. Não mede as ordens que nunca chegaram a ser executadas. E não mede o custo de operar: spread, comissões e derrapagem (slippage) ficam fora de qualquer porcentagem desta tabela.

Por fim, a linha do dia normal, com 103 casos contra 2.127 da variação de normal, é o melhor lembrete do artigo: uma porcentagem sem a sua amostra soa tão sólida quanto outra com duas mil observações por trás, e não é.

Para encerrar#

O Market Profile responde à pergunta de onde se negociou, não à de o que vai acontecer. Lido assim, ele organiza a sessão e oferece um vocabulário comum para falar de valor, aceitação e rejeição.

Tudo o que foi dito acima é material informativo e educacional sobre leitura de dados históricos. Não é assessoria de investimento personalizada. Resultados passados não antecipam resultados futuros e operar futuros envolve risco de perda.

Perguntas frequentes

O que acontece se o preço abrir fora da Value Area do dia anterior?

Indica que o mercado não está aceitando o valor do dia anterior e testa um novo. Se o preço se mantém fora, o pregão costuma ficar mais direcional; se volta ao range, a saída acaba sendo falsa. É contexto para preparar cenários, não uma instrução de operação.

Quanto dura o Initial Balance?

Sessenta minutos a partir da abertura da sessão regular. Em futuros de índices americanos, isso equivale à faixa das 9h30 às 10h30, horário de Nova York. Se você usa outra duração, as estatísticas calculadas com uma hora deixam de ser comparáveis.

O Market Profile serve fora dos futuros?

O conceito se aplica a qualquer mercado com leilão contínuo. Em futuros é mais cômodo porque o volume é centralizado e o horário da sessão é bem definido, algo que não ocorre em mercados fragmentados entre muitos centros de negociação.

O preço volta ao POC não visitado?

No ES, não mais do que a qualquer outro preço à mesma distância. O POC de uma sessão anterior foi alcançado na sessão seguinte 23,1% das vezes, contra 23,0% do controle, em 6.940 casos desde 2010. Com as bordas da área de valor e os single prints acontece o mesmo.

Qual é o tipo de dia mais frequente no ES?

Na sessão regular, a variação de normal: 50,7% de 4.199 sessões desde 2010. O dia neutro é 27,5%, o de tendência 19,4% e o normal 2,5%. Se for classificado o dia de quase vinte e quatro horas, o neutro sobe para cerca de três quartos, mas isso é um efeito do horário.

Estes números, instrumento por instrumento

• es
• nq
• rty
• ym
• nkd
• cl
• gc
• 6e

Onde isto é usado no Perfiltrade

• Mercados: o preço frente ao IB — Onde o preço está frente ao Initial Balance (acima, abaixo ou dentro), em 25 instrumentos.
• Market Profile da sessão — Initial Balance, Value Area, POC e formato do perfil durante a sessão, contra seu histórico.
• Semana: resumo do que vem pela frente — O que vem na semana em um parágrafo escrito por regras, mais um relatório com IA opcional com suas fontes.

O cálculo e seus limites estão na metodologia.