Tamanho de Posição em Futuros: como calcular

O cálculo, em uma linha

O tamanho de posição não se escolhe: se calcula. A fórmula tem quatro peças e nenhuma é questão de opinião. Contratos = (capital × percentual de risco) ÷ (distância até o stop em pontos × valor do ponto do contrato).

O numerador é quanto dinheiro você aceita perder se o stop for acionado. O denominador é quanto custa essa perda com um único contrato. A divisão diz quantos contratos cabem dentro desse limite.

O resultado é sempre arredondado para baixo. Nunca para cima. Arredondar para cima significa aceitar mais risco do que você definiu, que é exatamente o que o cálculo existia para evitar.

Os três dados a fixar antes

O primeiro é o capital de risco. Não é o patrimônio total: é o capital destinado a esta atividade. Se esse número já for maior do que você está disposto a expor, o resultado será grande demais desde o primeiro passo.

O segundo é o percentual de risco por operação. Não existe um valor correto universal e este artigo não propõe nenhum. É uma decisão pessoal que depende do capital, do horizonte e da tolerância a sequências negativas. O único aspecto objetivo é a mecânica: o percentual multiplica o capital e define o dinheiro máximo em jogo.

O terceiro é a distância até o stop, em pontos do instrumento. É o que mais gente escolhe mal, porque o escolhe olhando o tamanho da própria conta em vez do mercado. Um stop é colocado onde a ideia deixa de ser válida, e essa distância depende de quanto aquele instrumento se move.

O valor do ponto de cada contrato

O valor do ponto converte movimento em dinheiro. É uma especificação pública da bolsa, não uma estimativa. As que a calculadora de risco da plataforma usa são verificadas contra as páginas oficiais de especificações de contrato.

Para os cinco índices com relatórios intradiários: o E-mini S&P 500 (ES) vale 50 USD por ponto, com tick de 0,25 e 12,50 USD por tick. O E-mini Nasdaq-100 (NQ) vale 20 USD por ponto, com tick de 0,25 e 5,00 USD por tick. O E-mini Russell 2000 (RTY) vale 50 USD por ponto, com tick de 0,10 e 5,00 USD por tick. O E-mini Dow de multiplicador 5 (YM) vale 5 USD por ponto, com tick de 1,00 e 5,00 USD por tick. O Nikkei 225 em dólares (NKD) vale 5 USD por ponto, com tick de 5,00 e 25,00 USD por tick.

Há uma verificação de uma linha: em todos os casos o valor do ponto é o valor do tick dividido pelo tamanho do tick. Serve para detectar um dado copiado errado antes que arruíne um cálculo.

Os contratos micro são uma fração fixa destes, normalmente a décima parte, mas não constam aqui como especificação verificada. Se você opera um, multiplique pela proporção do seu contrato e confirme o valor na ficha oficial dele.

A amplitude média condiciona a distância do stop

Antes de decidir um stop convém saber quanto aquele mercado percorre em um dia normal. Um stop que em um instrumento é folgado, em outro é puro ruído. A tabela mostra a amplitude verdadeira diária média, em pontos do índice, desses cinco instrumentos.

A diferença entre eles é enorme e explica por que não existe um stop padrão. O NQ percorre em média várias vezes os pontos do ES. O NKD e o YM se movem em centenas de pontos porque são negociados em níveis de preço muito mais altos. Usar o mesmo número de pontos em todos é um erro de unidades.

Uma observação de bom senso, não uma recomendação: se o stop de que você precisa é uma fração pequena da amplitude média diária, é provável que o ruído normal do dia o atinja. Com uma amplitude média de 43,7 pontos no ES, um stop de 10 pontos é menos de um quarto desse pregão comum.

Olhe também a amostra de cada linha. Nem todas cobrem o mesmo número de sessões: a série do RTY é bem mais curta do que as outras quatro. Comparar instrumentos não é comparar exatamente o mesmo período.

Pontos não são dólares

Multiplique a amplitude média em pontos pelo valor do ponto e você obtém o que um contrato move, em dinheiro, em um dia médio. Com os números acima: ES é 43,7 × 50 = 2.185 USD. NQ é 174,8 × 20 = 3.496 USD. RTY é 39,6 × 50 = 1.980 USD. YM é 339,4 × 5 = 1.697 USD. NKD é 451,1 × 5 = 2.255,50 USD.

A ordem se inverte em relação à tabela em pontos. O YM é o segundo com mais pontos de amplitude e o que menos dinheiro move por contrato. O RTY tem a amplitude mais estreita em pontos e move mais dinheiro do que o YM. Ler apenas os pontos leva a conclusões erradas sobre o risco.

Um exemplo completo, apenas educacional. Capital de 50.000 USD e 1% de risco são 500 USD. Com um stop de 10 pontos no ES, cada contrato arrisca 10 × 50 = 500 USD: entra um contrato. Com um stop de 40 pontos no NQ, cada contrato arrisca 40 × 20 = 800 USD, o resultado é 0,625 e, arredondando para baixo, zero contratos. O cálculo pode devolver zero, e então a resposta correta é não tomar essa ideia com esse contrato.

Nem todos os dias têm o mesmo tamanho

A amplitude média é uma média, e uma média esconde a sua dispersão. A segunda tabela classifica cada sessão do ES conforme o quanto a sua amplitude se parece com a amplitude média recente do próprio instrumento.

Pouco mais da metade das sessões cai na faixa normal, entre 70% e 130% dessa média. Cerca de uma em cada quatro fica comprimida abaixo de 70%, e um pouco mais de uma em cada cinco se expande acima de 130%. Dimensionar sempre contra o dia médio deixa de fora quase metade dos dias.

O efeito é direto. Um stop calibrado para o dia médio fica curto em uma sessão expandida e superdimensionado em uma comprimida. Ajustar a distância a uma medida de volatilidade recente muda o denominador e, com ele, o número de contratos.

Tenha presente que esta tabela é calculada apenas sobre o ES. As proporções de outro instrumento podem ser diferentes e teriam de ser medidas separadamente antes de serem transpostas.

O que a fórmula não inclui

A fórmula pressupõe que o stop é executado ao preço do stop. Nem sempre acontece. A derrapagem em um momento de pouca liquidez, ou um gap de abertura que pule o nível, produz uma perda maior do que a calculada. O número que sai da divisão é um mínimo, não um teto garantido.

Também não inclui comissões, taxas da bolsa nem financiamento. Com stops curtos e operações frequentes, esses custos deixam de ser um detalhe.

Não modela a correlação. Três posições a 1% em instrumentos que se movem juntos não são três riscos de 1%: em um dia adverso se comportam quase como um só, maior.

E não substitui os limites agregados: perda máxima diária, exposição total simultânea e margem exigida pela corretora. O cálculo diz quantos contratos cabem no risco de uma ideia, não se a sua conta sustenta várias ao mesmo tempo.

Cálculos, não conselhos

Tudo o que foi dito acima é aritmética. As especificações vêm da bolsa, as amplitudes médias de uma série histórica com sua amostra e seu período à vista, e a fórmula é uma divisão. Nada disso opina sobre o que você deveria fazer.

As decisões continuam sendo suas: quanto capital você destina, que percentual arrisca, onde coloca o stop e se a operação se encaixa no seu plano.

As amplitudes históricas descrevem o que ocorreu no período medido; não preveem o de amanhã. Este artigo é material informativo e educacional, não assessoria de investimento personalizada nem recomendação de compra ou venda. Operar futuros envolve risco de perda, que pode superar o capital inicial.

Perguntas frequentes

Como se calcula o tamanho de posição em futuros?

Divide-se o dinheiro que você aceita perder, que é o capital vezes o percentual de risco, pelo custo dessa perda com um contrato, que é a distância até o stop em pontos vezes o valor do ponto. O resultado é arredondado para baixo.

Quanto vale um ponto do ES e do NQ?

Um ponto do E-mini S&P 500 vale 50 USD por contrato, com um tick de 0,25 que equivale a 12,50 USD. Um ponto do E-mini Nasdaq-100 vale 20 USD, com um tick de 0,25 que equivale a 5,00 USD. São especificações públicas da bolsa.

Que percentual do capital se deve arriscar por operação?

Não existe um percentual correto universal e aqui não damos recomendações personalizadas. É uma decisão que depende do capital, do horizonte e da tolerância a sequências negativas. A fórmula funciona com o percentual que você definir.

O que acontece se o cálculo der menos de um contrato?

Significa que, com esse stop e esse risco, nem um único contrato cabe dentro do limite. Arredondar para cima quebra o cálculo. As alternativas são um contrato de menor tamanho, outra abordagem para a operação ou não realizá-la.

Estes números, instrumento por instrumento

• es
• nq
• rty
• ym
• nkd
• cl
• gc
• 6e

Onde isto é usado no Perfiltrade

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O cálculo e seus limites estão na metodologia.