Horas com evento: os leilões do Tesouro e o fixing de Londres, medidos
Atualizado em 12 de outubro de 2026
Eventos de fluxo com hora marcada#
Nem tudo que tem hora no calendário é um dado econômico. Há eventos de fluxo: momentos fixos em que muita gente precisa comprar ou vender ao mesmo tempo. Dois dos mais citados são os leilões de títulos do Tesouro dos Estados Unidos, que fecham às 13h de Nova York, e o fixing de moedas de Londres, às 16h de Londres.
Sobre os dois circulam regras com direção: «o título cai antes do leilão e se recupera depois», «no fim do mês o dólar vai para tal lado no fixing». Medimos com barras de um minuto desde 2010, e contra dias de controle, que é a parte que quase nunca se vê.
Os leilões do Tesouro: um padrão que existiu e já não se distingue#
A ideia é descrita há anos: nas horas antes de um leilão o preço do título cede, para abrir espaço para a nova emissão, e depois do fechamento se recupera. A tabela mede o movimento do futuro das 10h às 13h e das 13h05 às 16h, horário de Nova York, em pontos-base de preço, descontando o que fizeram dias de controle parecidos sem leilão.
No leilão de 10 anos, até 2015 o desenho aparece: -1,6 ponto-base antes e +5,8 depois, em 62 leilões. Desde 2016 é +0,2 e +0,9, em 131. Desde 2022, +1,5 e +0,2, em 58: nem cai antes nem se recupera depois.
Em toda a amostra, 193 leilões de 10 anos, fica -0,4 antes e +2,5 depois, e a diferença entre os dois trechos não se distingue de zero com clareza. Os outros prazos não ajudam: no de 7 anos o futuro subiu antes (+1,8) e no de 30 anos caiu antes (-4,2) e também depois (-1,1).
E o teste que importa: operar. Vender das 10h às 13h e comprar das 13h05 às 16h em cada leilão de 10 anos deixou, depois de corretagem e um tick por lado, -2,8 pontos-base por leilão, em 194. Nos outros seis prazos o resultado líquido também foi negativo.
Leilões do Tesouro dos EUA: o futuro antes e depois do fechamento das 13:00 ET
ZT, ZF, ZN, ZB
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| Leilão (futuro) e período | Antes do leilão, 10:00-13:00 ET (pb; negativo = queda) | Depois do leilão, 13:05-16:00 ET (pb; positivo = recuperação) | Leilões |
|---|---|---|---|
| Nota de 10 anos (ZN), até 2015 | -1,6 | 5,8 | 62 |
| Nota de 10 anos (ZN), de 2016 em diante | 0,2 | 0,9 | 131 |
| Nota de 10 anos (ZN), de 2022 em diante | 1,5 | 0,2 | 58 |
| Nota de 10 anos (ZN), 2010-2026 | -0,4 | 2,5 | 193 |
| Nota de 2 anos (ZT), 2010-2026 | 0,1 | 0,9 | 157 |
| Nota de 3 anos (ZT), 2010-2026 | -0,6 | 0,1 | 177 |
| Nota de 5 anos (ZF), 2010-2026 | -1,7 | 0,6 | 179 |
| Nota de 7 anos (ZN), 2010-2026 | 1,8 | 0,6 | 190 |
| Bônus de 20 anos (ZB), 2020-2026 | 7,9 | 1,7 | 78 |
| Bônus de 30 anos (ZB), 2010-2026 | -4,2 | -1,1 | 194 |
n = 1.168 · 2010-06-08 a 2026-10-08 · dados de bolsa
Leilões de notas e bônus do Tesouro dos EUA cujo prazo para apresentar lances fecha às 13:00 ET, de junho de 2010 a outubro de 2026 (os de 20 anos, desde 2020), sem os dias de decisão do Fed; o n do rodapé soma os sete prazos. Cada prazo é medido no futuro do seu trecho: 2 e 3 anos em ZT, 5 em ZF, 7 e 10 em ZN, 20 e 30 em ZB. «Antes» = movimento do preço do futuro das 10:00 às 13:00 ET; «Depois» = das 13:05 às 16:00 ET; em pontos-base de preço (1 pb = 0,01 %). Cada célula é a média dos dias de leilão menos a média de 6 dias de controle por leilão: mesmo dia da semana, a não mais de 63 pregões, sem leilão de nenhum prazo nem decisão do Fed, e com a volatilidade de 20 dias mais parecida. As linhas por período são do leilão de 10 anos; «de 2022 em diante» está contida em «de 2016 em diante». Descreveu-se na literatura que o preço cai nas horas anteriores ao leilão e se recupera nas seguintes. No futuro de 10 anos esse desenho aparece até 2015 (depois menos antes: +7,5 pb, distinguível de zero a 95 %; a recuperação sozinha também, a queda anterior sozinha não) e já não se distingue de zero: +0,9 pb desde 2016 e −1,0 pb desde 2022. Em toda a amostra, com intervalos de confiança de 95 %: antes −0,4 pb [−2,5 a 1,7], depois +2,5 pb [0,4 a 4,6], depois menos antes +3,0 pb [−0,2 a 6,2]. Operá-lo (vender o futuro das 10:00 às 13:00 ET e comprá-lo das 13:05 às 16:00 ET: duas idas e voltas, cada uma com USD 4,50 de comissão mais 1 tick por lado) deixou em ZN com o leilão de 10 anos +3,1 pb antes dos custos e −2,8 pb [−5,5 a −0,01] depois dos custos (194 leilões); desde 2022, −3,1 pb [−8,5 a 2,3] (58 leilões). Nos outros seis prazos o resultado depois dos custos também é negativo (de −1,1 a −11,0 pb por leilão). Contrato principal, barras de 1 minuto CME; o preço em uma hora é o último negócio anterior, carregado por no máximo 15 minutos. É o que aconteceu, não um sinal.
O relatório semanal, todo domingo
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O fixing de Londres: a hora é maior, mas não diz para onde#
O fixing é o preço de referência calculado às 16h de Londres, usado por fundos e empresas para avaliar e para executar. Cai às 11h de Nova York quase o ano todo e às 12h nas poucas semanas em que os dois países não mudaram o horário ao mesmo tempo.
O que se sustenta é o tamanho. No euro (6E), o movimento da hora centrada no fixing foi 1,50 vez o da mesma janela duas horas depois, em 4.180 sessões. Nos seis futuros de moedas medidos vai de 1,45 a 1,62 vez.
O último dia do mês é ainda maior: no euro, 1,44 vez um dia normal nessa mesma hora, e entre 1,32 e 1,59 nos demais. É o dia em que mais carteiras são rebalanceadas. As duas medidas se mantêm nos dados desde 2020.
A direção é outra história. Na hora seguinte ao fixing de fim de mês o euro subiu em só 37,1% dos meses e se moveu em média -3,0 pontos-base. Parece um padrão, mas desde 2020 essa média já não se distingue de zero, e vender essa hora, depois dos custos, não deixou praticamente nada.
A fixação de Londres nos futuros de moedas: tamanho, não direção
6E, 6J, 6B, 6A, 6C, 6S
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| Mercado | Hora da fixação frente à mesma janela duas horas depois | Último dia do mês frente a um dia normal | O futuro sobe na hora seguinte, último dia do mês | Movimento médio nessa hora (pb) | Pregões |
|---|---|---|---|---|---|
| 6E | 1,50 × | 1,44 × | 37,1% | -3 | 4.180 |
| 6J | 1,45 × | 1,50 × | 37,6% | -2,4 | 4.179 |
| 6B | 1,62 × | 1,59 × | 38,6% | -2,7 | 4.180 |
| 6A | 1,51 × | 1,32 × | 39,6% | -3,4 | 4.180 |
| 6C | 1,55 × | 1,48 × | 46,2% | -1,4 | 4.180 |
| 6S | 1,57 × | 1,51 × | 35,5% | -3,8 | 4.180 |
n = 25.079 · 2010-06-07 a 2026-10-09 · dados de bolsa
Futuros de moedas da CME (euro, iene, libra, dólar australiano, dólar canadense e franco suíço), pregões de 7-jun-2010 a 9-out-2026; o n do rodapé soma os seis mercados. A fixação de Londres é o preço de referência calculado às 16:00 de Londres: 11:00 ET em 93,4 % dos pregões e 12:00 ET nas três ou quatro semanas por ano em que os EUA e o Reino Unido não mudaram a hora ao mesmo tempo (a hora é calculada data a data). Tamanho = valor absoluto do movimento do preço de 30 minutos antes até 30 minutos depois da fixação, em média. Primeira coluna: esse tamanho em todos os pregões dividido pelo da mesma janela duas horas mais tarde. Segunda: o tamanho do último dia de negociação do mês dividido pelo dos demais dias (197 fins de mês). Intervalos de confiança de 95 % (reamostragem) em 6E: 1,50 [1,44 a 1,58] e 1,44 [1,28 a 1,60]. Duas horas mais tarde o último dia do mês não se distingue de um dia normal em cinco dos seis mercados (1,02 a 1,12; em 6C, 1,29). Desde 2020 (82 fins de mês) as duas medidas se mantêm: de 1,56 a 1,69 e de 1,41 a 1,76 conforme o mercado (1,60 e 1,76 em 6E). Direção: as duas últimas colunas olham os 60 minutos seguintes à fixação do último dia do mês (porcentagem de meses em que o futuro subiu e movimento médio em pontos-base de preço, 1 pb = 0,01 %). Em 6E a média foi −3,0 pb [−5,0 a −1,1] em toda a amostra e −2,5 pb [−5,1 a 0,1] desde 2020; na média dos seis mercados, −2,9 pb [−4,5 a −1,2] e, desde 2020, −1,8 pb [−4,3 a 0,6], com alta em 36,6 % dos meses: a queda posterior vista em toda a amostra não se distingue de zero desde 2020. Vender o futuro durante essa hora, com USD 4,50 de comissão mais 1 tick por lado, deixou desde 2020 +0,1 pb [−2,4 a 2,5] por mês na média dos seis e +1,2 pb [−1,4 a 3,9] em 6E: a direção não sobrevive aos custos. Contrato principal, barras de 1 minuto CME; o preço em uma hora é o último negócio anterior, carregado por no máximo 60 minutos. É o que aconteceu, não um sinal.
Petróleo e gás natural: a meia hora do relatório semanal#
Os dois relatórios de energia com hora marcada são os estoques semanais de petróleo, normalmente na quarta-feira às 10h30 de Nova York, e a estocagem semanal de gás natural, na quinta-feira no mesmo horário. A tabela mede o range da meia hora das 10h30 às 11h contra essa mesma meia hora nos outros dias da semana.
No petróleo (CL) essa meia hora foi 1,64 vez a de um dia sem relatório, em 702 relatórios desde 2010. No gás natural (NG), 2,57 vezes, em 725. É o maior salto de todo este guia.
Os dois números são menores nos últimos três anos: 1,25 vez no petróleo e 2,04 no gás. E, como nos dados macro, o salto fica na janela: o range da sessão completa cresce muito menos.
A direção não aparece. A meia hora terminou acima de onde começou 48,9% das vezes no petróleo e 46,5% no gás, e os dois intervalos incluem os 50%. O relatório aumenta o movimento; não diz para onde.
Petróleo e gás natural na meia hora depois do relatório semanal: tamanho, não direção
CL, NG
Deslize para ver a amostra →
| Mercado, relatório e meia hora | Faixa em relação à mesma meia hora dos outros dias, todo o histórico | O mesmo, últimos 3 anos | O preço subiu nessa meia hora | Relatórios |
|---|---|---|---|---|
| Petróleo (CL): estoques semanais de petróleo, quarta 10:30-11:00 ET | 1,64 × | 1,25 × | 48,9% | 702 |
| Gás natural (NG): armazenamento semanal de gás, quinta 10:30-11:00 ET | 2,57 × | 2,04 × | 46,5% | 725 |
n = 1.427 · 2010-06-07 a 2026-10-09 · dados de bolsa
Futuros de petróleo (CL) e de gás natural (NG), barras de 1 minuto da sessão das 9:30 às 16:00 ET, de 7-jun-2010 a 9-out-2026; o n do rodapé soma os dois mercados. O relatório semanal de estoques de petróleo sai normalmente na quarta às 10:30 ET e o de armazenamento de gás na quinta às 10:30 ET. Faixa = máxima menos mínima da meia hora das 10:30 às 11:00 ET, como porcentagem do primeiro preço dessa janela. Cada múltiplo é a média dessa faixa no dia habitual do relatório dividida pela média da mesma meia hora nos outros dias da semana: no petróleo, 1,263 % contra 0,768 %; no gás, 2,234 % contra 0,870 %. É a mesma definição e são os mesmos números que o portal mostra no contexto de dias de relatório. Com intervalos de confiança de 95 % (reamostragem de semanas completas): petróleo 1,64 [1,57 a 1,72] em todo o histórico (702 relatórios) e 1,25 [1,16 a 1,34] nos últimos 3 anos (desde 10-out-2023, 155 relatórios); gás 2,57 [2,48 a 2,67] (725) e 2,04 [1,89 a 2,20] (155). O múltiplo é menor nos últimos 3 anos nos dois mercados. A faixa da sessão inteira cresce muito menos: 1,15 vezes no petróleo e 1,34 no gás (1,05 e 1,20 nos últimos 3 anos). Direção: a meia hora terminou acima de onde começou 48,9 % das vezes no petróleo [45,2 a 52,6] e 46,5 % no gás [42,9 a 50,1]; nos últimos 3 anos, 48,4 % [40,7 a 56,2] e 43,9 % [36,3 a 51,7]. Todos esses intervalos incluem os 50 %: o relatório aumenta o movimento, não diz para onde. Feriados: nas semanas com feriado nos EUA o relatório sai um dia depois e isso não foi corrigido; esses dias de relatório ficam no grupo de «outros dias», o que torna o múltiplo um pouco conservador. É o que aconteceu, não um sinal.
O que estas tabelas não dizem#
Não dizem que esses fluxos não existem. Dizem que, no futuro e nesses horários, eles não deixam uma direção que dê para operar depois dos custos. Um padrão que todo mundo conhece tende a desaparecer, e o dos leilões desapareceu.
As médias escondem dias muito diferentes: um leilão fraco pode mover o título muito mais que a média, para qualquer lado. E os pontos-base de preço de um futuro de títulos são pequenos; alguns equivalem a um tick ou dois.
Os dias de decisão do Fed ficam fora da medição dos leilões, e o fixing é medido no futuro, não no mercado à vista onde é calculado.
Como usar#
Como aviso de tamanho. Se você opera futuros de moedas, a hora do fixing é mais ou menos uma vez e meia mais movimentada que uma hora qualquer da tarde, e ainda mais no último dia do mês. Isso afeta a distância do stop e se você quer estar posicionado naquele momento.
E como vacina contra duas regras com direção que continuam sendo ensinadas. A dos leilões teve respaldo até 2015; hoje, medida contra dias de controle, não tem.
Este conteúdo é material informativo sobre dados históricos e não constitui assessoria de investimento personalizada. Resultados passados não antecipam resultados futuros e operar futuros envolve risco de perda.
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Perguntas frequentes
- O título cai antes dos leilões do Tesouro e se recupera depois?
- No futuro de 10 anos esse padrão aparece até 2015 (-1,6 ponto-base antes e +5,8 depois, contra dias de controle, em 62 leilões) e já não se distingue desde 2016 (+0,2 e +0,9, em 131). Operar isso em toda a amostra deixou -2,8 pontos-base por leilão depois dos custos.
- O que acontece com as moedas no fixing de Londres?
- Elas se movem mais, não numa direção confiável. No futuro do euro a hora do fixing foi 1,50 vez a mesma janela duas horas depois, em 4.180 sessões, e o último dia do mês 1,44 vez um dia normal. A queda média posterior de fim de mês não se distingue de zero desde 2020.
- Que horas é o fixing de Londres em Nova York?
- Às 11h quase o ano todo, porque é calculado às 16h de Londres. Nas três ou quatro semanas em que Estados Unidos e Reino Unido não mudaram o horário ao mesmo tempo, cai às 12h de Nova York.
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Como citar estes dados
As tabelas desta página são de elaboração própria, a partir de dados de bolsa. Você pode reproduzi-las, traduzi-las ou construir sobre elas, inclusive comercialmente, desde que cite a fonte e crie um link para a página original. Se usar, avise: gostamos de saber para que servem.
Licença: CC BY 4.0
Citação sugerida:
Perfiltrade (12 de outubro de 2026). Horas com evento: os leilões do Tesouro e o fixing de Londres, medidos. https://www.perfiltrade.com/pt/aprenda/horas-com-evento-leiloes-e-fixing-de-londres
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