Gap de Abertura em Futuros de Índices: guia com dados

O que exatamente é um gap de abertura#

Um gap de abertura é a distância entre o preço em que a sessão regular abre e o preço em que a sessão regular anterior fechou. Se a abertura fica acima desse fechamento, o gap é de alta. Se fica abaixo, é de baixa. A palavra soa técnica, mas descreve uma subtração.

Em futuros de índices a nuance importa mais do que em ações, porque o contrato quase nunca deixa de ser negociado. Entre o fechamento das 16h, horário de Nova York, e a abertura das 9h30, o preço continua se movendo. O intervalo não é um vazio: é um trecho que foi negociado fora do horário principal.

Por isso convém fixar a referência antes de medir qualquer coisa. Nestas tabelas o gap vai sempre do fechamento regular anterior à abertura regular de hoje. Outra escolha, como o último preço da madrugada, produz outro número e outra estatística.

O que significa um gap ser preenchido#

Preencher o gap (gap fill) significa que o preço volta a tocar o fechamento da sessão regular anterior. Aqui, além disso, ele precisa fazê-lo dentro da mesma sessão regular. Se tocar no dia seguinte, conta como não preenchido.

Esse corte de horário é uma decisão, não uma lei do mercado. Dar três dias para o preço voltar gera percentuais muito mais altos e muito menos úteis para quem opera intradiário. Ao comparar números entre fontes, primeiro iguale a janela.

A segunda decisão é o que conta como toque. Basta que o preço retorne ao nível, sem exigir fechamento além dele nem permanência. É a definição mais frouxa possível, e ainda assim muitos gaps não a cumprem.

Essa definição importa na hora de comparar. Circulam taxas de preenchimento mais altas para os mesmos índices, e quase sempre medem outra coisa: o vão entre dias de calendário em um contrato que negocia quase 24 horas, que é minúsculo e se fecha quase sempre, ou o toque em qualquer momento posterior, e não dentro da mesma sessão regular. Nenhuma está errada: medem um evento diferente. Aqui o gap é medido contra o fechamento da sessão regular anterior e o preenchimento precisa ocorrer dentro da sessão regular do mesmo dia.

O tamanho do gap muda o resultado inteiro#

Se você só pudesse manter uma variável na análise de gaps, seria o tamanho. A tabela ordena as sessões do ES pela magnitude do intervalo, em percentual sobre o preço, e o resultado se inclina de um extremo ao outro.

Os gaps minúsculos, de 0 a 0,1%, são preenchidos em 90,4% das vezes quando são de alta e em 92,3% quando são de baixa, em 781 sessões do ES. Na faixa de 0,1 a 0,25%, com 1.068 sessões, os valores caem para 74,4% e 74,5%.

No outro extremo o quadro se inverte. Os gaps de mais de 1% são preenchidos em 18,6% das vezes na alta e em 22,0% na baixa, e ali a amostra é de apenas 379 sessões do ES. O cruzamento ocorre na faixa intermediária de 0,25 a 0,5%, com 1.069 sessões: 51,1% na alta e 59,9% na baixa.

Há uma explicação sem graça por trás disso. Um gap pequeno está perto por definição, e o preço passa por ali quase sem querer. Um gap grande exige um percurso grande na direção contrária. A tabela não descobre uma anomalia: descreve uma distância.

O mesmo gap, cinco índices diferentes#

Aqui está a descoberta que mais vale a pena internalizar. Com a mesma definição e o mesmo período, o gap de alta é preenchido em 58,3% das vezes no ES, em 4.072 sessões, e em apenas 40,6% no NKD, em 4.062 sessões.

Os outros três ficam perto do ES, e todos bem acima do NKD. O NQ preenche 60,3% dos gaps de alta e 64,2% dos de baixa, com 4.099 sessões. O RTY marca 63,0% e 62,2% com 2.321 sessões, uma amostra bem menor. O YM fica em 57,6% e 62,2% com 4.096 sessões.

A conclusão é incômoda para as manchetes: um número de preenchimento de gaps que não diz de qual instrumento vem não informa nada. Levar o número do ES para o NKD, ou o contrário, muda a expectativa por completo, e o contraste não se explica pelo tamanho da amostra, porque ambas são parecidas.

Medido em ATR, o ES e o NQ quase coincidem#

O percentual do preço não é a única forma de medir um gap. Outra é dividi-lo pelo range verdadeiro médio das últimas 14 sessões (ATR): assim, um gap do mesmo tamanho relativo pesa igual num dia calmo e num dia nervoso, e num índice que se move muito e num que se move pouco.

Com essa medida, no pregão regular de 2010-06-28 a 2026-10-16, os gaps de menos de 0,1 ATR foram preenchidos em 91,7% das vezes no ES e 90,9% no NQ; os de 0,1 a 0,25 ATR, 70,9% e 71,8%; os de 0,25 a 0,5 ATR, 47,5% e 47,8%. Entre 0,5 e 1 ATR cai para 23,5% no ES e 28,0% no NQ, e acima de 1 ATR, para 8,3% (n=120) e 15,0% (n=100).

Em percentual do preço, o NQ e o ES não dão o mesmo resultado; em ATR, nas três primeiras faixas, quase sim. Boa parte da diferença entre os dois índices é simplesmente que o NQ se move mais. Uma ressalva: a faixa de 0,5 a 1 ATR do ES não foi estável, passando de 20,7% até 2021 para 30,3% desde 2022.

Como na tabela anterior, «ser preenchido» significa negociar o fechamento de ontem antes das 16:00 ET, sem dizer quanto o preço se afastou antes nem a que horas voltou. Aqui os gaps de alta e de baixa são contados juntos.

Fora do range de ontem e dias do Fed, com o mesmo tamanho#

Duas perguntas que se repetem: importa que a abertura fique fora do range de ontem? E que seja dia de dado? Para não confundir com o tamanho, cada dia é comparado com o que preencheram os dias da mesma faixa de ATR e da mesma direção.

Abrir fora do range de ontem tira: no ES, 43,6% desses gaps foram preenchidos contra 48,1% esperados pelo tamanho, 4,5 pontos a menos, sobre 1.710 dias; no NQ, 46,4% contra 51,2%, sobre 1.649. Os dias de decisão do Fed somam: no ES, 78,0% contra 64,5% esperados, sobre 127 dias.

O CPI e o relatório de emprego não se distinguem de um dia comum do mesmo tamanho: 56,2% contra 53,2% no ES e 56,7% contra 56,3% no NQ, sobre 372 dias cada. O que muda nesses dias é o tamanho do gap, não o preenchimento.

O estudo faz 94 comparações. Corrigido por esse número, só três se sustentam: ES e NQ fora do range de ontem, e o ES em dias do Fed. O NQ em dias do Fed (73,6% contra 63,1%, sobre 129) não se sustenta após a correção.

O dia da semana contribui menos do que parece#

O calendário também ordena os números, embora com menos força do que o tamanho. No ES, a segunda-feira é o dia com menos preenchimento de gaps de alta: 50,8% em 801 sessões. Essa mesma segunda-feira preenche 56,2% dos gaps de baixa.

A quarta-feira está do outro lado da tabela, com 64,3% de preenchimento na alta e 68,4% na baixa em 832 sessões. No meio ficam a terça-feira, com 59,5% e 60,1% em 838 sessões; a quinta-feira, com 59,6% e 62,8% em 831; e a sexta-feira, com 56,2% e 59,2% em 770.

Antes de tirar uma regra da segunda-feira, lembre-se de onde vem o dado. O gap de segunda acumula todo o fim de semana de notícias, então costuma ser maior. Pode ser que a coluna do dia esteja mostrando de novo o efeito do tamanho, disfarçado de calendário.

O que estes números não medem#

Não medem o quanto o caminho dói. Uma sessão pode preencher o gap depois de se mover com força contra você, e conta igual à que o preenche no primeiro minuto. Tampouco há dado algum sobre o tempo até o preenchimento.

Não medem rentabilidade. Um percentual de preenchimento alto não diz nada sobre comissões, derrapagem nem tamanho do stop. Os 90,4% dos gaps minúsculos do ES vêm acompanhados de um percurso minúsculo: o acerto é frequente e pequeno ao mesmo tempo.

E carregam os vieses do seu período, de junho de 2010 a setembro de 2026, dezesseis anos em que os índices americanos subiram muito mais do que caíram. Os gaps grandes, além disso, não aparecem distribuídos de forma uniforme: se agrupam em episódios de tensão, então essas sessões estão longe de ser independentes entre si.

Como usar na sua preparação, sem transformar em sinal#

Um percentual histórico serve para calibrar expectativas antes da abertura, não para disparar uma ordem. Ver que o gap de hoje cai na faixa de mais de 1% do ES muda o que é razoável esperar do dia; não diz o que fazer com isso.

A rotina útil é simples: identifique o instrumento, meça o gap com uma única definição, situe-o na sua faixa de tamanho e anote a amostra dessa casa. Se tiver poucas observações, trate-a como uma pista e não como um dado sólido.

Este conteúdo é material informativo e educacional sobre a leitura de dados de mercado. Não é assessoria de investimento personalizada, e o comportamento histórico não antecipa o das próximas sessões. Operar futuros envolve risco de perda.

Perguntas frequentes

Todos os gaps se fecham no mesmo dia?

Não. No ES, os gaps de mais de 1% foram preenchidos dentro da mesma sessão regular em 18,6% das vezes na alta e em 22,0% na baixa, em 379 sessões. A frequência sobe muito quando o gap é pequeno.

Qual percentual dos gaps é preenchido no ES?

Considerando todas as sessões com gap, o ES preenche 58,3% dos gaps de alta e 61,3% dos de baixa, em 4.072 sessões. Essa média esconde diferenças enormes conforme o tamanho do gap.

Em que dia da semana mais gaps são preenchidos?

No ES é a quarta-feira, com 64,3% na alta e 68,4% na baixa em 832 sessões. A segunda-feira é o mais baixo na alta, com 50,8% em 801 sessões. Parte dessa diferença pode vir do tamanho do gap, que costuma ser maior na segunda-feira.

Como se mede um gap em futuros que são negociados quase 24 horas?

É preciso escolher uma referência fixa e não mudá-la. Aqui se usa o fechamento da sessão regular anterior, às 16h, horário de Nova York, contra a abertura das 9h30. Usar o último preço noturno gera outro gap e outra estatística.

Estes números, instrumento por instrumento

• es
• nq
• rty
• ym
• nkd
• cl
• gc
• 6e

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