Qué hace el S&P 500 en los días de datos macro: CPI, empleo y Fed

El día del dato no es un día normal#

Los datos macro salen a una hora fija y concentran en minutos lo que otros días se reparte en horas. La tabla mide dos cosas en el ES, en las publicaciones del 1 de octubre de 2021 al 30 de septiembre de 2026: cuánto más grande es la primera hora después del dato que esa misma hora en un día normal, y cuántas veces la dirección de los primeros cinco minutos seguía en pie al cierre.

El CPI, el dato de inflación, es el que más mueve: la mediana de su primera hora es 4,0 veces el rango normal, sobre 59 publicaciones. Le siguen la decisión de la Fed, con 3,5 veces sobre 40 reuniones, y el informe de empleo, con 3,1 veces sobre 57. Los precios al productor (1,8 veces) y las ventas minoristas (1,6 veces) mueven bastante menos.

Es una mediana: la mitad de los CPI agrandó la hora más que eso y la otra mitad menos. Hay días de dato en los que casi no pasa nada.

¿Aguanta la primera reacción?#

En el CPI, la dirección de los primeros cinco minutos seguía en pie al cierre de las 16:00 en el 65,5 % de las publicaciones con reacción: dos de cada tres. Una de las 59 no tuvo reacción y queda fuera del porcentaje. En la Fed, el 60,0 %.

En el empleo, el 55,4 %, poco más que una moneda. En los precios al productor, el 55,2 %, y en las ventas minoristas, el 49,2 %. En esos tres datos, la primera reacción dice muy poco sobre cómo acabará la sesión.

Que la dirección aguante no dice cuánto recorre el precio ni si se podía operar: entre el minuto cinco y el cierre hay horas de recorrido, y una reacción que termina a favor puede haber pasado antes por un retroceso grande.

Perseguir el dato después del minuto cinco#

Una idea muy repetida es esperar a que el dato «se aclare» y entrar a favor del movimiento. Para medirla, cada publicación se clasifica por cómo se movieron los bonos (ZN) en los primeros cinco minutos: caída fuerte, sin sorpresa o subida fuerte, comparando con la mediana de las publicaciones anteriores del mismo dato, sin mirar el futuro.

La reacción grande ocurre antes del minuto cinco. En el CPI, del dato al cierre el ES perdió de media un 0,65 % cuando los bonos cayeron fuerte (21 publicaciones) y ganó un 0,44 % cuando subieron fuerte (28). Del minuto cinco al cierre, en cambio, quedó un +0,05 % y un −0,04 %.

Ninguna media del minuto cinco al cierre es estadísticamente distinta de cero, ni en el CPI, ni en el empleo, ni en la Fed. Varias filas tienen menos de 15 publicaciones y van marcadas como muestra chica. La lectura honesta es que, después del minuto cinco, no quedó una ventaja fiable que perseguir: el grueso de la reacción ya estaba hecho.

Cómo se mide#

El precio de referencia es el cierre del minuto anterior al dato: las 8:30 de Nueva York para todos salvo la Fed, que publica a las 14:00. El rango de la primera hora va desde el minuto del dato hasta 59 minutos después.

El rango normal es la mediana de esa misma hora en las 20 sesiones anteriores sin ninguno de siete datos: CPI, empleo, precios al productor, ventas minoristas, PIB, PCE y la Fed. La celda es la mediana del cociente entre las dos.

La primera reacción es la dirección del precio de referencia al cierre del quinto minuto. Se mantiene si el cierre de las 16:00 queda del mismo lado que el precio de referencia. Contrato principal del ES, barras de un minuto, sin costes.

Lo que estos datos no dicen#

No dicen si el dato fue mejor o peor de lo esperado. La tabla mide la reacción del precio, no la sorpresa, y la misma dirección puede venir de un dato bueno en un mes y de uno malo en otro.

Las muestras son cortas: entre 40 y 59 publicaciones por dato. Cinco años incluyen sobre todo un régimen concreto, el de la subida de tipos de 2022 y lo que vino después, y en otro contexto los números pueden cambiar.

Tampoco descuentan la horquilla ni el deslizamiento, que en los minutos del dato son mayores que en una sesión normal.

Cómo usarlo#

Como contexto para la preparación del día: si hay CPI a las 8:30, la primera hora probablemente será varias veces más grande que la habitual. Eso afecta al tamaño de la posición y a la distancia del stop, no a la dirección.

Y como vacuna contra una idea popular. Que la primera reacción al CPI haya aguantado dos de cada tres veces no convierte a las demás en una señal: en el empleo y en las ventas minoristas la primera reacción es casi una moneda.

Este contenido es material informativo sobre datos históricos y no constituye asesoramiento de inversión personalizado. Los resultados pasados no anticipan los futuros y operar futuros implica riesgo de pérdida.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto se mueve el S&P 500 con el dato de inflación (CPI)?

En el ES, la primera hora después del CPI tuvo una mediana de 4,0 veces el rango normal de esa hora, en 59 publicaciones entre octubre de 2021 y septiembre de 2026. La mitad de los días se movió más que eso y la otra mitad menos.

¿La primera reacción al CPI se mantiene hasta el cierre?

En el 65,5 % de las publicaciones con reacción, dos de cada tres: la dirección de los primeros cinco minutos seguía en pie al cierre de las 16:00. No dice cuánto recorrió el precio entre medio.

¿Sirve entrar después de los primeros minutos del dato?

En el ES no quedó una ventaja fiable. Clasificando cada publicación por cómo se movieron los bonos en los primeros cinco minutos, el resultado medio del minuto cinco al cierre no fue estadísticamente distinto de cero en el CPI, el empleo ni la Fed. La reacción grande ya había ocurrido.

¿Y con el informe de empleo (NFP)?

La primera hora es 3,1 veces la normal, pero la primera reacción solo se mantuvo al cierre el 55,4 % de las veces, sobre 57 publicaciones: poco más que una moneda.

Estas cifras, instrumento por instrumento

• es
• nq
• rty
• ym
• nkd
• cl
• gc
• 6e