Horas con evento: las subastas del Tesoro y la fijación de Londres, medidas
Actualizado 12 de octubre de 2026
Eventos de flujo con hora fija#
No todo lo que tiene hora en el calendario es un dato económico. Hay eventos de flujo: momentos fijos en que mucha gente tiene que comprar o vender a la vez. Dos de los más citados son las subastas de deuda del Tesoro de Estados Unidos, que cierran a las 13:00 hora de Nueva York, y la fijación de divisas de Londres, a las 16:00 de Londres.
Sobre ellos circulan reglas con dirección: «el bono cae antes de la subasta y se recupera después», «a fin de mes el dólar se mueve en tal sentido en la fijación». Las medimos con barras de un minuto desde 2010, y contra días de control, que es la parte que casi nunca se ve.
Las subastas del Tesoro: un patrón que existió y ya no se distingue#
La idea está descrita desde hace años: en las horas previas a una subasta el precio del bono cede, para hacer sitio a la nueva emisión, y después del cierre se recupera. La tabla mide el movimiento del futuro de 10:00 a 13:00 y de 13:05 a 16:00, hora de Nueva York, en puntos básicos de precio, restando lo que hicieron días de control parecidos sin subasta.
En la subasta de 10 años, hasta 2015 el dibujo aparece: −1,6 puntos básicos antes y +5,8 después, sobre 62 subastas. Desde 2016 es +0,2 y +0,9, sobre 131. Desde 2022, +1,5 y +0,2, sobre 58: ni cae antes ni se recupera después.
En toda la muestra, 193 subastas de 10 años, queda −0,4 antes y +2,5 después, y la diferencia entre los dos tramos no se distingue de cero con claridad. Los otros plazos no ayudan: en el de 7 años el futuro subió antes (+1,8) y en el de 30 años cayó antes (−4,2) y también después (−1,1).
Y la prueba que importa: operarlo. Vender de 10:00 a 13:00 y comprar de 13:05 a 16:00 en cada subasta de 10 años dejó, después de comisiones y un tick por lado, −2,8 puntos básicos por subasta, sobre 194. En los otros seis plazos el resultado neto también fue negativo.
Subastas del Tesoro de EE. UU.: el futuro antes y después del cierre de las 13:00 ET
ZT, ZF, ZN, ZB
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| Subasta (futuro) y período | Antes de la subasta, 10:00-13:00 ET (pb; negativo = caída) | Después de la subasta, 13:05-16:00 ET (pb; positivo = recuperación) | Subastas |
|---|---|---|---|
| Nota a 10 años (ZN), hasta 2015 | -1,6 | 5,8 | 62 |
| Nota a 10 años (ZN), 2016 en adelante | 0,2 | 0,9 | 131 |
| Nota a 10 años (ZN), 2022 en adelante | 1,5 | 0,2 | 58 |
| Nota a 10 años (ZN), 2010-2026 | -0,4 | 2,5 | 193 |
| Nota a 2 años (ZT), 2010-2026 | 0,1 | 0,9 | 157 |
| Nota a 3 años (ZT), 2010-2026 | -0,6 | 0,1 | 177 |
| Nota a 5 años (ZF), 2010-2026 | -1,7 | 0,6 | 179 |
| Nota a 7 años (ZN), 2010-2026 | 1,8 | 0,6 | 190 |
| Bono a 20 años (ZB), 2020-2026 | 7,9 | 1,7 | 78 |
| Bono a 30 años (ZB), 2010-2026 | -4,2 | -1,1 | 194 |
n = 1.168 · 2010-06-08 a 2026-10-08 · datos de bolsa
Subastas de notas y bonos del Tesoro de EE. UU. cuyo plazo para presentar posturas cierra a las 13:00 ET, de junio de 2010 a octubre de 2026 (las de 20 años, desde 2020), sin los días de decisión de la Fed; el n del pie suma los siete plazos. Cada plazo se mide en el futuro de su tramo: 2 y 3 años en ZT, 5 en ZF, 7 y 10 en ZN, 20 y 30 en ZB. «Antes» = movimiento del precio del futuro de 10:00 a 13:00 ET; «Después» = de 13:05 a 16:00 ET; en puntos básicos de precio (1 pb = 0,01 %). Cada celda es la media de los días de subasta menos la media de 6 días de control por subasta: mismo día de la semana, a no más de 63 sesiones, sin subasta de ningún plazo ni decisión de la Fed, y con la volatilidad de 20 días más parecida. Las filas por período son de la subasta de 10 años; «2022 en adelante» está contenida en «2016 en adelante». Se ha descrito en la literatura que el precio cae en las horas previas a la subasta y se recupera en las siguientes. En el futuro de 10 años ese dibujo aparece hasta 2015 (después menos antes: +7,5 pb, distinguible de cero al 95 %; la recuperación sola también, la caída previa sola no) y ya no se distingue de cero: +0,9 pb desde 2016 y −1,0 pb desde 2022. En toda la muestra, con intervalos de confianza del 95 %: antes −0,4 pb [−2,5 a 1,7], después +2,5 pb [0,4 a 4,6], después menos antes +3,0 pb [−0,2 a 6,2]. Operarlo (vender el futuro de 10:00 a 13:00 ET y comprarlo de 13:05 a 16:00 ET: dos idas y vueltas, cada una con USD 4,50 de comisión más 1 tick por lado) dejó en ZN con la subasta de 10 años +3,1 pb antes de costos y −2,8 pb [−5,5 a −0,01] después de costos (194 subastas); desde 2022, −3,1 pb [−8,5 a 2,3] (58 subastas). En los otros seis plazos el resultado después de costos también es negativo (de −1,1 a −11,0 pb por subasta). Contrato principal, barras de 1 minuto CME; el precio a una hora es la última operación anterior, arrastrada como máximo 15 minutos. Es lo que pasó, no una señal.
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La fijación de Londres: la hora es más grande, pero no dice hacia dónde#
La fijación es el precio de referencia que se calcula a las 16:00 de Londres y que usan fondos y empresas para valorar y para ejecutar. Cae a las 11:00 de Nueva York casi todo el año y a las 12:00 en las pocas semanas en que los dos países no han cambiado la hora a la vez.
Lo que sí se sostiene es el tamaño. En el euro (6E), el movimiento de la hora centrada en la fijación fue 1,50 veces el de la misma ventana dos horas después, sobre 4.180 sesiones. En los seis futuros de divisas medidos va de 1,45 a 1,62 veces.
El último día del mes es todavía mayor: en el euro, 1,44 veces un día normal a esa misma hora, y entre 1,32 y 1,59 en los demás. Es el día en que más carteras se reajustan. Las dos medidas se mantienen con los datos desde 2020.
La dirección es otra historia. En la hora siguiente a la fijación de fin de mes el euro subió solo el 37,1 % de los meses y se movió de media −3,0 puntos básicos. Parece un patrón, pero desde 2020 esa media ya no se distingue de cero, y vender esa hora, después de costos, dejó prácticamente nada.
La fijación de Londres en los futuros de divisas: tamaño, no dirección
6E, 6J, 6B, 6A, 6C, 6S
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| Mercado | Hora de la fijación frente a la misma ventana dos horas después | Último día del mes frente a un día normal | El futuro sube en la hora siguiente, último día del mes | Movimiento medio en esa hora (pb) | Sesiones |
|---|---|---|---|---|---|
| 6E | 1,50 × | 1,44 × | 37,1% | -3 | 4.180 |
| 6J | 1,45 × | 1,50 × | 37,6% | -2,4 | 4.179 |
| 6B | 1,62 × | 1,59 × | 38,6% | -2,7 | 4.180 |
| 6A | 1,51 × | 1,32 × | 39,6% | -3,4 | 4.180 |
| 6C | 1,55 × | 1,48 × | 46,2% | -1,4 | 4.180 |
| 6S | 1,57 × | 1,51 × | 35,5% | -3,8 | 4.180 |
n = 25.079 · 2010-06-07 a 2026-10-09 · datos de bolsa
Futuros de divisas de CME (euro, yen, libra, dólar australiano, dólar canadiense y franco suizo), sesiones del 7-jun-2010 al 9-oct-2026; el n del pie suma los seis mercados. La fijación de Londres es el precio de referencia que se calcula a las 16:00 de Londres: las 11:00 ET en el 93,4 % de las sesiones y las 12:00 ET en las tres o cuatro semanas al año en que EE. UU. y el Reino Unido no han cambiado la hora a la vez (la hora se calcula fecha a fecha). Tamaño = valor absoluto del movimiento del precio desde 30 minutos antes hasta 30 minutos después de la fijación, en promedio. Primera columna: ese tamaño en todas las sesiones dividido por el de la misma ventana dos horas más tarde. Segunda: el tamaño del último día de negociación del mes dividido por el del resto de los días (197 fines de mes). Intervalos de confianza del 95 % (remuestreo) en 6E: 1,50 [1,44 a 1,58] y 1,44 [1,28 a 1,60]. Dos horas más tarde el último día del mes no se distingue de un día normal en cinco de los seis mercados (1,02 a 1,12; en 6C, 1,29). Desde 2020 (82 fines de mes) las dos medidas se mantienen: de 1,56 a 1,69 y de 1,41 a 1,76 según el mercado (1,60 y 1,76 en 6E). Dirección: las dos últimas columnas miran los 60 minutos siguientes a la fijación del último día del mes (porcentaje de meses en que el futuro subió y movimiento medio en puntos básicos de precio, 1 pb = 0,01 %). En 6E la media fue −3,0 pb [−5,0 a −1,1] en toda la muestra y −2,5 pb [−5,1 a 0,1] desde 2020; en el promedio de los seis mercados, −2,9 pb [−4,5 a −1,2] y, desde 2020, −1,8 pb [−4,3 a 0,6], con subida en el 36,6 % de los meses: la caída posterior que se ve en toda la muestra no se distingue de cero desde 2020. Vender el futuro durante esa hora, con USD 4,50 de comisión más 1 tick por lado, dejó desde 2020 +0,1 pb [−2,4 a 2,5] por mes en el promedio de los seis y +1,2 pb [−1,4 a 3,9] en 6E: la dirección no sobrevive a los costos. Contrato principal, barras de 1 minuto CME; el precio a una hora es la última operación anterior, arrastrada como máximo 60 minutos. Es lo que pasó, no una señal.
Crudo y gas natural: la media hora del reporte semanal#
Los dos reportes de energía con hora fija son los inventarios semanales de petróleo, normalmente el miércoles a las 10:30 de Nueva York, y el almacenamiento semanal de gas natural, el jueves a la misma hora. La tabla mide el rango de la media hora de 10:30 a 11:00 frente a esa misma media hora en los demás días de la semana.
En el crudo (CL) esa media hora fue 1,64 veces la de un día sin reporte, sobre 702 reportes desde 2010. En el gas natural (NG), 2,57 veces, sobre 725. Es el mayor salto de toda esta guía.
Las dos cifras son menores en los últimos tres años: 1,25 veces en el crudo y 2,04 en el gas. Y, como con los datos macro, el salto se queda en la ventana: el rango de la sesión completa crece mucho menos.
La dirección no sale. La media hora terminó por encima de donde empezó el 48,9 % de las veces en el crudo y el 46,5 % en el gas, y los dos intervalos incluyen el 50 %. El reporte agranda el movimiento; no dice hacia dónde.
Crudo y gas natural en la media hora posterior a su reporte semanal: tamaño, no dirección
CL, NG
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| Mercado, reporte y media hora | Rango frente a la misma media hora de otros días, todo el historial | Lo mismo, últimos 3 años | El precio subió en esa media hora | Reportes |
|---|---|---|---|---|
| Crudo (CL): inventarios semanales de petróleo, miércoles 10:30-11:00 ET | 1,64 × | 1,25 × | 48,9% | 702 |
| Gas natural (NG): almacenamiento semanal de gas, jueves 10:30-11:00 ET | 2,57 × | 2,04 × | 46,5% | 725 |
n = 1.427 · 2010-06-07 a 2026-10-09 · datos de bolsa
Futuros de crudo (CL) y de gas natural (NG), barras de 1 minuto de la sesión de 9:30 a 16:00 ET, del 7-jun-2010 al 9-oct-2026; el n del pie suma los dos mercados. El reporte semanal de inventarios de petróleo sale normalmente el miércoles a las 10:30 ET y el de almacenamiento de gas el jueves a las 10:30 ET. Rango = máximo menos mínimo de la media hora de 10:30 a 11:00 ET, como porcentaje del primer precio de esa ventana. Cada múltiplo es la media de ese rango en el día habitual del reporte dividida por la media de la misma media hora en los otros días de la semana: en crudo, 1,263 % contra 0,768 %; en gas, 2,234 % contra 0,870 %. Es la misma definición y son las mismas cifras que muestra el portal en el contexto de días de reporte. Con intervalos de confianza del 95 % (remuestreo de semanas completas): crudo 1,64 [1,57 a 1,72] en todo el historial (702 reportes) y 1,25 [1,16 a 1,34] en los últimos 3 años (desde el 10-oct-2023, 155 reportes); gas 2,57 [2,48 a 2,67] (725) y 2,04 [1,89 a 2,20] (155). El múltiplo es menor en los últimos 3 años en los dos mercados. El rango de toda la sesión crece mucho menos: 1,15 veces en crudo y 1,34 en gas (1,05 y 1,20 en los últimos 3 años). Dirección: la media hora terminó por encima de donde empezó el 48,9 % de las veces en crudo [45,2 a 52,6] y el 46,5 % en gas [42,9 a 50,1]; en los últimos 3 años, 48,4 % [40,7 a 56,2] y 43,9 % [36,3 a 51,7]. Todos esos intervalos incluyen el 50 %: el reporte agranda el movimiento, no dice hacia dónde. Feriados: en las semanas con feriado en EE. UU. el reporte sale un día más tarde y eso no se corrigió; esos días de reporte quedan en el grupo de «otros días», lo que hace el múltiplo algo conservador. Es lo que pasó, no una señal.
Lo que estas tablas no dicen#
No dicen que esos flujos no existan. Dicen que, en el futuro y a estas horas, no dejan una dirección que se pueda operar después de costos. Un patrón conocido por todos tiende a desaparecer, y el de las subastas lo hizo.
Las medias esconden días muy distintos: una subasta floja puede mover el bono mucho más que la media, en cualquier sentido. Y los puntos básicos de precio de un futuro de bonos son pequeños; unos pocos equivalen a un tick o dos.
Los días de decisión de la Fed están fuera de la medición de subastas, y la fijación se mide en el futuro, no en el mercado de contado donde se calcula.
Cómo usarlo#
Como aviso de tamaño. Si operas futuros de divisas, la hora de la fijación es aproximadamente una vez y media más movida que una hora cualquiera de la tarde, y más aún el último día del mes. Eso afecta a la distancia del stop y a si quieres tener una posición abierta en ese momento.
Y como vacuna contra dos reglas con dirección que se siguen enseñando. La de las subastas tuvo respaldo hasta 2015; hoy, medida contra días de control, no lo tiene.
Este contenido es material informativo sobre datos históricos y no constituye asesoramiento de inversión personalizado. Los resultados pasados no anticipan resultados futuros y operar futuros implica riesgo de pérdida.
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Preguntas frecuentes
- ¿El bono cae antes de las subastas del Tesoro y se recupera después?
- En el futuro de 10 años ese patrón aparece hasta 2015 (−1,6 puntos básicos antes y +5,8 después, frente a días de control, sobre 62 subastas) y ya no se distingue desde 2016 (+0,2 y +0,9, sobre 131). Operarlo en toda la muestra dejó −2,8 puntos básicos por subasta después de costos.
- ¿Qué pasa con las divisas en la fijación de Londres?
- Se mueven más, no en una dirección fiable. En el futuro del euro la hora de la fijación fue 1,50 veces la misma ventana dos horas después, sobre 4.180 sesiones, y el último día del mes 1,44 veces un día normal. La caída media posterior de fin de mes no se distingue de cero desde 2020.
- ¿A qué hora de Nueva York es la fijación de Londres?
- A las 11:00 casi todo el año, porque se calcula a las 16:00 de Londres. En las tres o cuatro semanas en que Estados Unidos y el Reino Unido no han cambiado la hora a la vez, cae a las 12:00 de Nueva York.
Estas cifras, instrumento por instrumento
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El indicador es código abierto y gratuito: marca el Initial Balance y el gap de cada sesión, y escribe al lado la frecuencia histórica con la que ese tramo se rellena, con su muestra. Mismos datos que las tablas de arriba.
Cómo citar estos datos
Las tablas de esta página son de elaboración propia sobre datos de bolsa. Puedes reproducirlas, traducirlas o construir sobre ellas, incluso con fines comerciales, siempre que cites la fuente y enlaces a la página original. Si las usas, dínoslo: nos interesa saber para qué sirven.
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Cita sugerida:
Perfiltrade (12 de octubre de 2026). Horas con evento: las subastas del Tesoro y la fijación de Londres, medidas. https://www.perfiltrade.com/aprende/horas-con-evento-subastas-y-fijacion-de-londres
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